大行评级丨小摩：渣打估值尚未反映长期回报目标，重申“增持”评级

摩根大通发表报告指，渣打集团提出的2028年有形股东权益回报率(RoTE)目标高于15%，与该行预期之15.5%大致相符。由于市场在渣打公布强劲的首季业绩后预期已有所升温，该行预计股价短期反应将较为平淡。渣打目前订立的可持续增长计划，预期将推动2025至2028年间每股盈利录得双位数年复合增长率(CAGR)，并预期RoTE将由2025年的11.9%扩大至2028年的逾15%，到2030年进一步提升至约18%。

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摩通认为渣打目前估值(相当于2026年预测市账率1.2倍)尚未反映其长期回报目标。该行重申渣打“增持”评级，目标价维持275港元，同时微调财务预测，预计渣打2025至2028年每股盈利年复合增长率为18.6%，收入年复合增长率为5.5%，并预计2028年RoTE可达15.5%。

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