原油地缘风险持续定价沪金窄幅震荡上行有限

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　　（来源：市场资讯）

元股证券:ygzq.hk

　　研报正文

　　【原油】

　　贝克休斯公布的数据显示，截止7月10日的一周，美国在线钻探油井数量445座，与前周持平，比去年同期增加21座；美国石油学会数据显示，截止7月10日当周，美国商业原油库存减少56.4万桶；美国能源部数据显示，上周美国战略石油储备的原油库存减少约299万桶，总量降至3.165亿桶；据央视新闻消息，当地时间7月14日，美国中央司令部称，美军于美东时间当天15时开始对伊朗发动新一轮打击，还表示，美军已于美东时间当天16时恢复针对进出伊朗港口及沿海地区船只的海上封锁。

　　评：周二油价继续震荡拉升，维持了强势表现。随着海峡再次被美伊双向封锁，海峡流量再次暴跌，海峡何时再次开放成为未知因素。整体上，地缘冲突再起，市场重新围绕地缘风险的发展程度持续定价。当前谨慎或短多参与为佳，关注美伊动态。

　　【黄金】

　　美国6月通胀涨幅超预期回落。美国劳工统计局公布数据显示，美国6月CPI同比上涨3.5%，核心CPI上涨2.6%，较前值明显回落且低于市场预期。美国6月CPI环比下滑0.4%，为六年来首次环比下降，且降幅远超市场预期的0.1%。

　　评：美国通胀超预期走弱，市场降低了对7月加息的押注，推迟了美国加息时间。贵金属短期或依然窄幅震荡，等待美联储货币调节框架的进一步明朗。贵金属震荡略偏多，但上方空间或有限。

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　　【甲醇】

　　西北地区甲醇样本生产企业周度签单量7.48万吨，周增加2.85万吨；江苏太仓甲醇市场价2722元/吨，上升75元/吨；中国甲醇港口样本库存量44.67万吨，较上期-4.65万吨；甲醇样本生产企业库存39.17万吨，较上期增1.06万吨；甲醇开工88.53%，周下降1.66%，下游总产能利用率67.83%，周下降1.64%。

　　评：国内甲醇开工高位，下游需求下降，甲醇港口库存继续去库，江浙一带刚需淡稳，外轮抵港偏少。内地甲醇市场偏强，企业竞拍成交尚可，港口甲醇市场基差走弱，商谈成交一般。甲醇港口库存低位，本周预期回升，美伊冲突持续，现货市场表现一般，预计短期甲醇价格震荡运行。

　　【天然橡胶】

　　泰国原料胶水价格80.3泰铢/公斤（0/0%），杯胶价格68泰铢/公斤（0.5/0.74%）；云南胶水进全乳厂16000价格元/吨（0/0%）；海关数据显示，2026年6月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计59.2万吨，较2025年同期的59.9万吨下降3.4%。上半年，中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计393.5万吨，较去年同期的407.4万吨下降3.4%。

　　评：长期视角等待逢低做多机会；中短期受开割上量进度影响，当前主产区上量中，近期降雨偏多，影响割胶进度，原料价格偏刚。库存端，中国天然橡胶社会库存去库中，胶种间矛盾显现；需求端，轮胎企业产销压力攀升，叠加原材料成本高企，部分企业灵活控产，半钢压力相对较大。中短期偏震荡，短线交易为佳。

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