美元和原油都在等：前者等数据，后者等升级，今晚零售数据会打破僵局吗？

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周五(8月14日)亚洲时段，美元指数在PPI数据低于预期后走低，当前交投于99.80附近。9月美联储维持利率不变的概率已从一周前的约45%升至近70%。

然而，美元的跌幅并未进一步扩大——大部分政策重新定价在7月非农和CPI数据公布时已经完成，PPI只是强化了既有的结论而非引入新变量。

与此同时，布伦特原油在90美元心理关口附近陷入停滞。美伊对峙的"僵局本身"已不再是新信息，而美国原油库存录得2月以来最大单周增幅(910万桶)这一利空信号，在地缘风险未进一步升级的情况下正重新进入市场视野。

美元和原油正处在同一个十字路口：前者需要新的数据催化剂才能开启下一轮跌势，后者需要实质性升级才能突破当前阻力——两者都在等待下一个决定性信号。

周四公布的美国7月PPI月率从-0.1%降至0.0%，低于预期的0.2%；年率从5.5%大幅放缓至4.7%，低于预期的4.9%。继周三CPI数据显示核心通胀从2.6%回落至2.5%(重返伊朗战前水平)之后，7月价格数据整体表明第一轮石油冲击的通胀效应已基本消散。

联邦基金利率期货显示，市场对9月维持利率不变的隐含概率已从一周前的约45%升至近70%，这是一个实质性的预期转变。

然而，美元的反应却出奇克制——美元是周四表现第二弱的G10货币(仅强于纽元)，但抛售并未发展成广泛的方向性走势。

部分原因在于，美联储重新定价的大部分过程在周四之前已经完成。7月非农的意外收缩开启了这一进程，CPI消除了核心通胀重新抬头的证据，而PPI只是强化了市场早已得出的结论。

因此，美元若要开启下一轮跌势，需要新的数据催化剂——8月就业和通胀数据将成为9月15-16日FOMC会议前的关键验证。

布伦特止步90美元，库存利空开始浮现

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布伦特原油当前在90美元心理关口附近停滞。因为地缘政治新闻流不再为风险溢价的扩展提供新的理由。

美伊谈判仍陷僵局，但僵局本身已不再是新信息。巴基斯坦国防部长本周稍早暗示各方可能"接近某种安排"，提供了一个温和的缓和信号，但任何方向均无突破。

当前的油价似乎反映了现有的对峙状态，而非对即将出现的新升级的预期。持续的好战言论或对谈判停滞的再次确认可能已不足以推动布伦特果断突破90美元——新的实质性升级才可能进一步扩展地缘政治溢价。

与此同时，原油的基本面图景正在变得不那么有利。美国原油库存本周录得910万桶的增幅，为2月以来最大单周增长。这一利空信号此前被中东风险所掩盖，但在地缘政治背景停止恶化的情况下将变得相关。

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这意味着"没有新消息"并不必然意味着布伦特在90美元附近企稳。若美伊对峙保持静态、风险溢价停止扩张，利空的库存背景可能开始将价格拉回87-88美元，甚至更深的85-86美元区域。

原油的不对称格局：要维持90美元以上的突破，可能需要新的升级；若缺乏升级，910万桶的库存增幅(2月以来最大单周增长)为基本面拉动布伦特回落留下了空间。

总结

综合来看，美元和原油正从相反方向抵达相似的节点。美联储市场已收到足够温和的7月通胀数据，使得9月按兵不动越来越成为共识，但美元的进一步下行需要新的催化剂——8月就业和通胀数据将是下一个关键验证。

原油市场已收到足够的地缘政治紧张来推动布伦特接近90美元，但进一步的上涨越来越需要超越当前僵局的实际升级。两者都在等待：美元等待8月数据确认劳动力市场恶化和通胀下行是否持续；布伦特等待美伊对峙是真正恶化还是仅仅悬而未决。在此之前，美元可能在当前区间内偏弱震荡，布伦特则面临库存利空与地缘溢价之间的拉锯。