【沥燃油戏】燃料油基本面仍有支撑，高低硫价差创3月下旬以来新高

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　　来源：能源研发中心

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　　燃料油：8月3日国内白天收盘，燃料油市场开盘跳水回落，日内震荡下行。FU09尾盘录得3397，环比下跌4.98%。LU09录得4581，环比下跌2.16%。地缘消息上，特朗普8月1日称，取消对伊朗的军事打击，再度TACO引发能源市场剧烈波动。

　　基本面变化不大。船燃加注稳定+中东/南亚发电需求强劲+中美进料需求支撑，需求端有利多。双海峡封锁停滞燃料油出口流动，新加坡-国内进口套利关闭，国内燃料油供应偏紧。库存端，全球主要地区库存维持近几年区间下沿。随着海峡封锁时间越长，其缓冲作用加快减弱，供需结构偏强看待。短期来看，8月份基本面权重或让位地缘因子，地缘波动扰动价格运行。美伊双方仍有不确定性，市场仍有Non-TACO可能性。短期宽幅震荡看待，参考区间【3300，3700】，若参与交易的话，低于3300逢低买，高于3700高抛。此前推荐的买深度看跌期权可以平仓止盈，TACO已兑现，警惕反转吞噬利润。截止收盘，LU-FU主力价差1184，创3月下旬以来年内新高，位于近4年历史同期高位。前期做多LU-FU价差逢高止盈，新进做扩的轻仓谨慎。欧柴油裂解价差虽对LU有支撑，但极值拐点因TACO已出现。

　　沥青：8月3日国内下午收盘，BU 09同样开盘跳水回落，午盘震荡拉升。最终录得4102，环比下跌0.12%，涨跌不及能源系，温和属性强。沥青架构上还是需求掣肘的作用比较多，南方持续受暴雨天气影响，截止7月31日当周，国内沥青产量录得34.3万吨，环比下跌3.1%；国内沥青大样本企业出货量录得27.15万吨，环比下跌7.8%；国内沥青产库+社库录得91.3万吨，环比下跌1.8%。供销和库存数据均回落，地缘不确定下市场观望为主，接货谨慎。但后续进入金九银十旺季阶段，有概率触发低价贸易商囤货行为，且待华南地区降雨过后，需求恢复有望带动市场回暖，进而支撑沥青价格。

　　短期来看成本起决定性因素。地缘转入宽松，跌幅安全性要比SC FU LU高。09短期偏震荡看待，参考【4000，4200】。当下对于沥燃市场而言，8月份基本面权重要或让位地缘。地缘升级引发价格高涨可逢高空，当然越高越好；地缘边际宽松下，也不至于引发6月下旬流畅式行情，底相对有支撑。

　　品种套利：①多LU空FU逢高止盈。短期新进做扩价差的轻仓谨慎。②逢低多BU空FU。长期维度BU受委内原料紧缺矛盾未解除。